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图 6：世界各国杠杆率水平对比（单位：%，数据截至 2018Q2）人口方面，由于新增劳动力人口逐年下降、用工成本增加、人口老龄化等问题日益凸显，我国长期以来依靠低成本劳动力所获得的优势难以存续。我国 65 岁以上人口占比已经达到了国际公认的 7%的老龄化标准，作为最大的发展中国家，中国是在“未富”的情况下提前面临老龄化的问题。另一方面，即使生育政策不断放开，我国的出生率仍在不断降低，远低于维持人口自然迭代所需的 2.1 的生育率（平均每对夫妇生 2.1 个孩子）。与此同时，改革开放以来我国社零总额快速增长，这一定程度上反映了居民消费需求的快速提升，不仅在量上，而且在“质”上。更少的劳动人口，更高的消费需求，意味着在国际分工中，我国传统的劳动力优势已经逐渐消失。

广发证券有关负责人指出，私募基金行业的发展催生大量的金融服务需求，如托管外包、PB交易、资金孵化、资本引介、投研支持、衍生品投资、产品代销等，这些业务为券商带来新的营业收入和利润增长点，成为券商的主要业务机会之一。华金证券经纪业务总部总经理助理方励斌对记者表示，中国证券市场的投资者结构正在向以机构投资者为主的方向发生变化，证券公司传统的通过开发个人客户发展经纪业务的效率正在变低，取而代之的是开发机构客户尤其是私募基金客户。越来越多的证券公司认识到这种变化，并积极拓展PB业务以使本公司在经纪业务上能在行业中稳住阵脚。

要完善软硬件协同生态，必须把主动权牢牢掌握在手中。5G时代，不像从前往3G、4G升级时，得先等运营商把基础设施建设好才可以有所行动了。现在终端设备技术已经相对成熟，终端厂商有能力做得更多。根据市场调研公司Counterpoint Research报告的数据来看，5G智能手机将在2019年进入初步商业化阶段，2021年全球5G智能手机出货量将达到1.1亿部，较2020年增长255%。着眼于策略和需求，OPPO有足够的动力走在前面，在浩浩荡荡的5G大潮中担当核心角色，盘活产业链的上下游。

傅盛以为，凭着他做产品的实力，可牛影像肯定能很快在市场杀出一条血路，但是做了一段时间以后，他发现美图秀秀把他们甩了几条街。不过，此时傅盛和360的竞业协议已经到期，他又可以继续做网络安全这个老本行了。2010年5月，可牛推出了杀毒软件。当时，360已经成为中国排名第一的网络安全公司，也是可牛面对的最大敌人。由于此前的一些矛盾，加上商业竞争关系，360毫不留情地对可牛进行了封杀。

月之后，中小板指和中证 500 较主板指数的超额收益表现尤为明显。资料来源：Wind，天风证券研究所注：指数或指数比值已标准化，基准日=1.0，资料来源：Wind，天风证券研究所注：指数或指数比值已标准化，基准日=1.02.4.2． 分流效应：上证综指和沪深 300 换手率下滑，中小板和中证 500 换手率反而提高创业板上市后，中小板指和中证 500 的换手率反而有所提高，但上证综指与沪深 300 换手率略有下滑。说明，创业板开板后带动了中小股票的行情和活跃度，但对主板资金存在一定的分流效应。

要培养共享经济的韧性，就要在这些导致其先天不足的地方下功夫。一方面是技术。不断出现的新技术能够驱动共享经济完善模式、弥补问题，并带来新的应用场景和可能性。另一方面是运营。盈利模式是共享经济必须探索的问题，因为这是其生存和可持续发展的基础。比如在增强服务便利性、用户黏性等方面，各平台要做的功课还很多。